怎样计算股票涨幅?业界以复权价计算

  昨天,编辑部为统计个股涨幅的问题发生了争论。本人根据后复权计算,通化东宝2005年7月18日最低为4.65元,2015年5月4日最高价为701.22元,这10年的总涨幅为149.8倍。有同事认为这样算法错误,应该使用市值比较法,即用现在的市值与当时公司的市值进行比较,得出增幅为20多倍的结论。究竟哪种算法正确呢?记者昨日采访市场专业人士,他们认为,通过前复权或后复权计算的涨幅成立。

  目前市场使用最多的股票行情软件通达信,运用前复权或者后复权,能够将个股历年送股、分红进行除权、除息处理,折算到股价中。记者在通达信软件上,使用后复权计算,确实得出那篇文章的结论。使用前复权则有所不同。

  通化东宝5月4日最高价为30.73元,按复权价计算,2005年7月18日为0.22元,这个时期通化东宝涨幅为139.68倍。

  国泰君安证券分析师冯亮说,对于喜欢研究个股阶段涨跌幅的股民来说,应该使用前复权或者后复权计算股价涨幅。这两种复权法,都把分红、送股折合到股价中去了,这种总结是很有意义的。通过长时段的比较,可以看出过去一二十年中,医药股很多股票涨幅在两市前列,有的涨幅还达到四五百倍。这个股市里确实有一些“懒人”,买了股票就不管的,如果买到医药股中的好股票,有可能获得超过百倍的收益。就像巴菲特持有邮报、可口可乐几十年一样。

  南京证券分析师季永峰说,作为股市研究者,他也经常使用前复权或者后复权研究个股的长期走势,这是业界常用的方法。用两种方法计算通化东宝的历史涨幅完全没有错误。可能一些人不敢相信,但如果把2005年7月以来通化东宝先后7次的送股分红、股权扩张因素考虑在内,加上近期股价飙升,目前的股价确实已经达到那时的100多倍。

  季永峰说,反而是根据市值计算误差可能很大。比如民生银行到发行H股,市值增长将近1倍,但持有民生银行A股的股民,手里民生银行股票的市值并没有增加1倍。万科上市后多次配股增发,公司市值膨胀了上万倍。股价也只涨了100多倍。从这一点看,上市企业的权益增长率远远超过长线持股的股民。只有在总股本不变、且没有现金分红的情况下,市值增长率才和股价涨幅同步。

  对于前复权与后复权涨幅不同的原因,季永峰认为,这是历年除息计算的小误差积累引起的。比如通化东宝多次分红为每10股分红2元,税后分1.85元,每股分0.185元。复权之后,会被四舍五入,因为股价中没有5厘钱这个单位,在除权除息当天股价中会体现为“下跌”0.186元(不复权)。多次积累,加上股价变动,后复权就会“放大”这种差距,而前复权倾向于“缩小”这种差距,所以后复权的涨幅稍多于前复权的涨幅。